【ゼロヘッジ】VBL 2024年1月1日月曜日 - 1:10 投稿者: GoldFix ZH Edit
https://www.zerohedge.com/news/2023-12-31/things-did-not-happen-2023-wait-until-next-year
著者：スカイラー・モンゴメリー・コーニング、アンドレア・チシオーネTSロンバード調査部長
TSロンバードは、2023年に何が起こったか、より正確には何が起こらなかったかを振り返っている。
通常、経済学者がいかに誤りを犯しやすいかを示すことを考えれば、これは危険なことである。
にもかかわらず、彼らは勇敢にもそうしている。
アメリカの景気後退はなかった。
インフレ率が下がるために失業率が上がる必要はなかった。
中央銀行は削減しなかった。
日銀の終末金利は6.5％にならなかった。
日銀は金利を引き上げなかった。
銀行危機はなかった。
米国政府のデフォルトはなかった。
中国の再開ブームもなかった。
世界の不動産市場は崩壊しなかった。
地政学的ショックもなかった。
2023年の市場パフォーマンス
2023年の振り返り：なかった年-起こらなかった10のこと
1. 米国の景気後退はなかった。
イールドカーブが反転し、FRBによる425bpの引き締めが後手に回り、実質金利が制限的な領域にある2023年に向けて、コンセンサスは景気後退の可能性を（穏やかなものではあるが）～70%にシフトした。ブルームバーグの米景気後退確率は2022年8月に100%に急上昇し、2023年6月にデータが公表されなくなるまで100%のままだった。
「2022年11月に "景気後退の可能性は100％"と言ったブルームバーグのエコノミクス・チームをからかったのなら、2024年には謝罪の用意をしておいたほうがいい。
しかし経済は、我々やコンセンサスが予想していたよりも利上げに強かった。これは、米国債の償還期間が長かったことに加え、大規模な財政出動とそれに伴う高水準の純資産によるものだ。
景気後退に陥らなかっただけでなく、23年第3四半期の前期比成長率は5.2%となった。2024年に向けて、成長率は鈍化すると予想されるが、米国のソフトランディングが現在の基本ケースである。
2. インフレ率が低下するために失業率が上昇する必要はない。
需要圧力の中でインフレ率を低下させるには、急激な景気減速とそれに伴う失業率の上昇が必要だというのが大方の見方だった。MoPoの引き締めは、人々を失業させることなく雇用の空きを減らし、需要破壊は人手不足が最も顕著なセクターを直撃した。同時に、労働参加率は上昇した。
7. 米国政府のデフォルトはなかった。—「しかし……」
米国では政治の二極化が進む中、第2四半期には債務上限問題が再びクローズアップされ、米国のCDSスプレッドが上昇し、市場は動揺した。
その数ヵ月後、フィッチは債務負担の増大と度重なる債務上限の膠着化を理由に、米国債をAAAからAA+に格下げした。
10. 地政学的ショックはショックではなかった。
2022年のロシアのウクライナ侵攻は資産市場と経済に大きな影響を与えたが、同年中に調整が行われた。サプライチェーンは修正され、インフラは整備され、エネルギー価格は下落した。
10月にはイスラエルとハマスの間で紛争が始まり、石油供給への脅威からエネルギー価格が急騰した。しかし、再び、価格決定が困難な極度の地政学的リスクの中で、市場は単純に前進した。
