【America First Report】BY：マイケル・マハレイ 2023年10月4日
https://americafirstreport.com/recession-warning-four-key-triggers-are-all-in-play-right-now/
（シフ・ゴールド）
私たちは「ソフトランディング」について耳にし続けている。政府高官、中央銀行、主要金融メディアの識者によれば、米国経済は景気後退を免れたという。
では、なぜ景気後退の警告サインがまだ点滅しているのだろうか？
ほとんどの大手金融機関や著名なエコノミストは、景気後退予測を断念、もしくは大幅に下方修正した。それでもなお景気後退を予測している人たちは、景気後退は短く浅いものになると予測している。
例えば、前回のFOMCで連邦準備制度理事会（FRB）は経済予測を上方修正し、経済活動は「堅調なペースで拡大している」とした。
2023年のGDP予測は2.1％に引き上げられ、6月の1％予測の2倍以上となった。FRBのエコノミストたちは、来年の成長率は1.5％まで鈍化すると予想しているが、景気後退の話はまったく出ていない。
しかし、ある大手金融機関は、アメリカの将来に不況が訪れると見ている。
このドイツ銀行は、アメリカの景気後退を予想した最初の大手金融機関であり、現在もその予想に固執している。
ドイツ銀行は、単に計算で推測しているわけではない。その予測を裏付ける確かなデータがある。同行のグローバル経済・テーマ別調査責任者であるジム・リードとエコノミストのチームは最近、1854年までさかのぼる34の米国不況を分析し、過去の不況に共通する4つのマクロ経済の「引き金」を特定した。
ドイツ銀行のチームは分析の中で、これら4つの出来事が景気後退につながった割合を算出した。彼らはこれを "ヒット率 "と呼んでいる。分析によると、景気後退を予測できるきっかけはひとつではないという。とはいえ、米国の景気後退に最もよく関連する4つのトリガーはすべて現在進行中である。
リードは、マクロ的なトリガーを使ってすべての景気後退を正確に予測することは不可能だと注意を促した。
しかし、このサイクルで最も重要なもの（トリガー）が破られ、米国は歴史的にこれらの影響を受けやすい傾向があると言うことはできる。
■■ 4つのトリガー
以下はドイツ銀行のチームが特定した4つのトリガーとそのヒット率である。
インフレ率の急上昇（77％） - このトリガーが作用していることは間違いない。2022年夏、物価上昇率は40年ぶりの高水準に達した。ここ数カ月は冷え込んでいたが、CPIは7月に再び上昇し始め、8月も上昇を続けた。
リード氏は、米国経済は「インフレ率の急上昇に対して最も敏感であるように思われる」と述べた。1854年以来、24ヶ月間の物価上昇率が3％上昇すると、77％の確率で3年以内に景気後退が起こっている。
最初のインフレ・ショックから景気後退までにはかなりのタイムラグがある。
また、物価上昇率は下がっているかもしれないが、下がってはいない。最近のポッドキャストで、ピーター・シフ氏は「インフレが頭打ちで下降しているのではないことは、誰の目にも明らかだ。底を打って上昇しているのだ。このことに気づかず眠っている人たちは、ひどい目覚めを迎えることになる」
逆イールドカーブ (74%) -通常、長期債は短期債より利回りが高い。10年債の利回りは一般的に30年債より低い。これは、投資家が通常、長期ローンのリスクをより多く織り込んでいるためだ。
これが逆転し、短期債の利回りが長期債の利回りを上回るようになることをイールド・カーブの逆転と呼ぶ。
1854年以降、イールドカーブの反転が景気後退に先行したことは74%に上る。より現代的な1953年以降を考慮すると、その割合は79.9%に増加する。
金利の急上昇 (69%) - 物価インフレに対抗するため、連邦準備制度理事会（FRB）はわずか18ヶ月で5%以上の金利引き上げを行った。
1854年以来、短期金利が24ヶ月間に2.5％上昇すると、69％の確率で景気後退につながった。リードが言うように、利上げは経済にとって良い結果をもたらさない。米国は金利に最も敏感なようだ。米国のサイクルは歴史的にG7の他の国よりも好況と不況を繰り返してきた。
それはアメリカ経済が借金と支出で動いているからだろう。高金利環境では長くは機能しない。シフ氏は別のポッドキャストでこうまとめている。
経済は安いお金の上に成り立っている。経済だけでなく、あらゆる面でそうだ。政府も、赤字も、政府予算も、安いお金の上に成り立っている。
そして、連邦政府だけでなく、多くの州政府、市町村政府も安いお金を貪っている。多くの州政府や自治体も、この15年間で膨大な量の借金をした。
前回このレベルになったのは2006年だった。私たちはその結末を知っている。しかし、その時と今とでは大きな違いがある。経済にはさらに多くの負債がある。2006年、国の借金は初めて10兆ドルを超えた。現在はその3倍以上だ。
原油価格が12ヶ月間で25％急騰した場合、米国経済は45.9％の確率で景気後退に陥っている。
■■ 結論
お分かりのように、この4つのトリガーはすべて現在も作用している。これは、主流派の経済に対する悲観的な見方を疑問視するもう一つの理由である。
シフ氏が説明したように、主流派のほとんどの人々は事態の深刻さを理解していないようだ。インチキ経済の終わりの始まりであることに気づいていないのだ。
シフ氏は、パウエルFRB議長が何か思い切ったことをすることで、短期的には崩壊を遅らせることができると述べた。それには少なくとも利下げを示唆する必要がある。
そうでなければ、これは起こることだ。それが明日なのか、翌日なのか、来週なのかはわからない。
しかし、私には崖を越えようとしているのは明らかだ。ただ、今いるところと崖っぷちとの距離があとどれくらいあるのかはわからない。しかし、我々はそこに向かっている。
