【America First Report】ダニエル・ラカリー著 2024年5月25日、ミーゼス
https://americafirstreport.com/gold-prices-rise-as-the-dollar-slowly-dies/
マネーサプライは再び増加しており、持続的な物価インフレは驚くべきことではない。物価インフレは、通貨量が民間の需要を大幅に上回った場合に起こる。
投資家にとって、この通貨破壊の環境下で最悪の決断は、ソブリン債に投資して現金を持ち続けることだ。政府が通貨の購買力を破壊しているのは政策であり、偶然ではない。
読者からは、なぜ政府が発行する通貨の購買力を低下させることに関心を持つのかと聞かれる。それは極めて単純なことだ。
金融インフレは、暗黙の債務不履行に等しい。通貨発行者の支払能力と信頼性の欠如の現れである。
政府は、通貨の購買力を徐々に低下させることで、財政の不均衡をごまかすことができることを知っており、この政策によって2つのことが達成される。
インフレは、預金貯蓄者と実質賃金から政府への隠れた富の移転である。さらに、政府は民間部門から富を収奪し、経済の生産部門に通貨発行者の債務不履行を負わせる。
法律で通貨利用を強制し、規制によって経済主体に通貨発行者の債券を買わせるのだ。金融システム全体の規制は、最もリスクの低い資産はソブリン債であるという誤った前提の上に成り立っている。
そして規制は、政府機関や公共部門の資金調達にゼロかわずかな資本しか使わないよう、規制を通じて強制することで、国家の介入と民間部門のクラウディングアウトを促している。
インフレが政策であり、発行体の暗黙の債務不履行であることを理解すれば、伝統的な60対40のポートフォリオが機能しない理由が理解できる。
通貨は債務であり、ソブリン債は通貨である。政府が財政的余力を使い果たしたとき、国家による信用へのクラウディング・アウト効果が課税水準の上昇に拍車をかけ、生産的経済である民間セクターの潜在力を麻痺させる。
エコノミストたちは負債の増加について警告している。米国の債務は34兆ドルと莫大であり、公的赤字は年間2兆ドル近くと耐え難いものだが、将来経済を麻痺させ、通貨を蝕む未積立債務に比べれば、バケツの中の一滴だ。
社会保障とメディケアの未積立債務は175.3兆ドル（米国政府財務報告、2024年2月）と推定されている。そう、これはアメリカのGDPの6.4倍だ。その財源が「金持ちへの」税金で賄われると考えているなら、数学に問題がある。
米国の状況は例外ではない。スペインのような国では、公的年金の未積立債務がGDPの500％を超えている。ユーロスタットによれば、欧州連合（EU）の平均はGDPの200％に近い。しかも、これは未積立の年金債務だけである。ユーロスタットは未積立の受給権プログラム債務を分析していない。
つまり、政府は「富裕層に課税する」という誤ったシナリオを使い、中間層への課税を強化し、インフレという最も逆進性の高い課税を課し続けるということだ。
中央銀行がデジタル通貨をできるだけ早く導入したがるのは偶然ではない。中央銀行のデジタル通貨は、貨幣に見せかけた監視であり、現在の量的緩和策によるインフレ政策の限界をなくす手段である。
中央銀行は、金融政策の伝達メカニズムが完全にコントロールできないことに不満を募らせている。
銀行チャネル、ひいては信用需要というインフレの後ろ盾を排除することで、中央銀行と政府は、経済における国家の規模を維持・拡大するために、強制力によって独立した形態の貨幣の競争を排除し、通貨を意のままに堕落させようとすることができる。
金と債券の比較は、このことを完璧に示している。S&P500種株価指数が85％、米国総合債券指数が0.7％（2024年5月17日現在、ブルームバーグ調べ）と期待外れだったのに比べ、金は過去5年間で89％も上昇している。
金融資産は通貨破壊の証拠を反映している。株式と金は高騰し、債券は何もしない。政府が不換紙幣を使って発行体の信用力を偽装している図式だ。
こうしたことを考えると、金は決して高くはない。非常に安いのだ。中央銀行と政策立案者は、何兆ドルもの公的債務を帳消しにする唯一の方法があることを知っている。
価値のない通貨で負債を返済するのだ。現金で持ち続けることは危険であり、国債を積み立てることは無謀である。
