2023年4月9日【TLBスタッフ】
https://www.thelibertybeacon.com/de-dollarization-is-happening/
ついに始まりました。しかも、それは多くの人が考えていたよりもずっと早いスピードで起こっている。
第二次世界大戦後、国連、世界銀行、IMF、WTOといった米国が新たに設立した多国間機関が、世界中で米ドルの覇権を握り、米国の「一極集中」を強固にするために力を合わせた。そして、それは成功した。
それが当時の話である。
この傾向は、米国とNATOの同盟国が制裁で国々を罰するという政策に失敗したことが大きな原因となっている。
それゆえ、真に主権を持つ国にとって、巨額のドル準備は手元に置いておくにはリスクが高すぎるようになってきている。
そして、それは始まる。
AIERのピーター・C・アールがレポートする。
先週、中国とブラジルは互いの通貨で取引を行うことで合意した。
資源国ブラジルの主要貿易相手国は、過去15年間、米国に代わって中国が占めており、その変化は必然であったかもしれない。
しかし、最近の状況を見ると、世界貿易におけるドルの中心的な役割に新たな打撃を与えているように思われる。
世界の基軸通貨である米ドルは、基本的に国際貿易におけるデフォルト通貨であり、世界的な勘定単位である。
そのため、地球上のすべての中央銀行、財務省、大手企業は、保有する外国為替の大部分を米ドルで管理している。
そして、ドルの保有者はその残高に見合ったリターンを求めるため、世界の金融市場における米国債の需要のかなりの部分をドルの偏在が支えている。
中国とブラジルの貿易がドルから人民元建て決済に切り替わったのは、最近の傾向のひとつに過ぎない。
より政治的に中立な基軸通貨の議論は、何十年も前から行われてきた。
しかし、イランや最近ではロシアがSWIFTのようなドルベースの取引システムから追い出され、大きな経済的混乱を経験したことから、多くの国が差し迫った危機管理計画を検討している。
例えば、インドとマレーシアは最近、特定の取引の決済にインドルピーを使うようになったし、サウジアラビアや他のエネルギー輸出国がドルから離れるという警告はずっと出ている。
その点、中国は最近、フランスとの間で人民元で決済する天然ガスのテスト取引を実施した。
■■ DXY指数の推移： 1980年～現在（出典：ブルームバーグ）
経済戦争におけるドルの徴兵制だけでなく、様々な利害関係者をグリーンバックから遠ざけているのは、ますますエラーに満ちた金融政策レジームである。
2008年の金融危機への金融政策対応では、ドルの価値が予測不能に揺さぶられたが、コビッド19の発生への対応はさらに熱狂的であった。
2020年のパンデミックに対する大規模な拡張的対応の後、当初はインフレの発生に無関心な姿勢で臨み、40年来の高水準に達した後、不安定な金融機関を不安定にする積極的な収縮的政策転換が実施された。
世界最大の経済圏の不換紙幣を、より小さな経済圏の不換紙幣に置き換えるだけでは、代替戦略として成立しない。
ドルからの脱却は、歴史的、技術的、金融的、習慣的な障害により、脱却のための大きな障壁とネットワーク効果を克服する必要がある。
東ティモール、エクアドル、エルサルバドル、ミクロネシア連邦、マーシャル諸島、パラオ、パナマ、ジンバブエでは米ドルが事実上の通貨となっている。
さらに、米国の金融政策は（比較的、比較的）透明性が高いため、22以上の外国の中央銀行や通貨委員会が自国通貨をドルに固定するようになった。
そしてドルは、名目上リスクのない米国債を取得するための最も安価なアクセス手段である。
■■ ブルームバーグ・ドル・スポット・インデックス： 2005年～現在 (出典：ブルームバーグ)
ドルに代わる魅力的な通貨として、暗号通貨や中央銀行のデジタル通貨、あるいは特定の国や地域の競争優位性を表す商品バスケットなどが議論されている。
後者のシナリオは、例えば、アフリカのある国はレアアースの権益に裏付けられた通貨で、南米のある国は銅の鉱床に裏付けられた通貨で、といった具合に、興味深いものだが、かなりのハードルがある。
しかし、先週ニューデリーで開催されたブラジル、ロシア、インド、中国、南アフリカの協力関係強化に焦点を当てた会議では、まさにこのようなプランに触れた。
このような通貨秩序のバリエーションは「ブレトンウッズ3世」と呼ばれており、商品以外の提案の中には、最初に「リブラ」（後に「ディエム」）と呼ばれ、その後破棄されたフェイスブックの通貨計画に奇妙な類似性があるものもある。
米国債に対する国際的な購買意欲にドルが浸透していることから、代替基軸通貨を確立しようとする長期的な試みの副作用として、流通可能な米国債への関心が低下している可能性がある。
短期的には、米国債の利回りが上昇し、債務返済の水準が上がる可能性が高い。
世代交代が進めば、米国政府の支出を削減せざるを得なくなる可能性がある。
このようなシナリオが実現すれば、ドルへのアクセスを米国の外交政策の武器とすることの長期的な効果は、平均インフレ率の上昇や米国市民への増税となる可能性がある。
ドルは、何らかの形で、長い間存在する可能性がある。
おそらく非常に長い間。
しかし、ドルの優位性を武器にし、米国の金融政策を混乱させる指令の拡大を許すことで、長い間、世界の商業の共通言語としてのドルの運命はすでに決まっているのかもしれない。
米国の財政・金融政策を健全な貨幣の憲法に合致したものに変えようという政治的意志が消えない限り、脱ドルの流れは進むだろう。
そして、遅かれ早かれ、ドルは海外で失墜していくだろう。
